突如其來的新冠疫情，沖擊著我國各行各業(yè)的平穩(wěn)運行。雖然目前鋁冶煉行業(yè)基本保持正常生產(chǎn)，但也面臨著來自多方面的莫大沖擊。

　　氧化鋁：彈性生產(chǎn)支撐價格2020年初，中國氧化鋁價格止跌企穩(wěn)，顯現(xiàn)上行趨勢。春節(jié)之前，受環(huán)保影響，山西、河南和山東地區(qū)持續(xù)發(fā)布天氣污染預(yù)警，企業(yè)應(yīng)政策要求關(guān)停焙燒爐，對氧化鋁產(chǎn)量產(chǎn)生階段性影響。春節(jié)前夕，氧化鋁現(xiàn)貨成交稀少，但隨著供應(yīng)量的下降，氧化鋁價格扭轉(zhuǎn)下行趨勢，小幅上漲。自1月下旬起，進入春節(jié)假期，同時新型冠狀病毒肺炎疫情在全國蔓延，氧化鋁現(xiàn)貨成交停滯，全國均價持穩(wěn)于2420元/噸。

　　本次疫情對氧化鋁市場的主要影響體現(xiàn)在運輸方面。受疫情影響疊加春節(jié)因素，部分地區(qū)封路，以汽運為主的運輸受到較大限制，包括氧化鋁成品運輸和原材料運輸。有鐵路專運線的企業(yè)氧化鋁尚可以正常發(fā)運，但是無鐵路專運線的企業(yè)發(fā)運則較為困難，在新合同的簽定中均不保證貨物送到時間。氧化鋁的發(fā)運困難造成生產(chǎn)企業(yè)庫存高企。原材料的運輸同樣是氧化鋁企業(yè)當前面臨的難題，國家推遲復工時間導致運輸困難加大。礦石、燒堿以及煤炭均存在運輸不暢的問題，氧化鋁企業(yè)目前以消耗原料庫存維持生產(chǎn)。部分企業(yè)受燒堿短缺或是焙燒燃氣供應(yīng)不足的影響，已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)和壓產(chǎn)，涉及產(chǎn)能超過200萬噸/年，目前氧化鋁企業(yè)開工率低于80%，環(huán)比下降2個百分點。

　　受國內(nèi)外氧化鋁價差的影響，中國加大了氧化鋁的進口量，2019年12月高達44.4萬噸，對國內(nèi)氧化鋁市場帶來較大壓力，但當前受疫情影響同樣存在運輸障礙，滯留港口的氧化鋁庫存高達70萬噸。

　　從原材料端來看，隨著疫情持續(xù)，未來氧化鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)的規(guī)模還將擴大，供應(yīng)下降預(yù)期增加，將支持氧化鋁價格上漲。

　　電解鋁：疫情對原料及鋁錠發(fā)運影響較關(guān)鍵，鋁價短期無需過分悲觀

　　假期結(jié)束期貨市場開市后，電解鋁價格如前期預(yù)期大幅走低，其中有行業(yè)自身供需格局變化的階段因素影響，更主要的原因是疫情帶來的整體宏觀氛圍的悲觀情緒席卷各行各業(yè)。2020年2月3日春節(jié)后首個交易日，滬鋁主力合約收盤價13605元/噸，單日跌幅高達3.5%或495元/噸，日內(nèi)觸及2019年3月以來最低點。盡管鋁價出現(xiàn)較大跌幅，但在有色金屬中走勢偏強，主要原因是電解鋁自身生產(chǎn)和消費特性導致其價格在疫情遍布全國的背景下出現(xiàn)較大分歧。

　　生產(chǎn)方面安泰科春節(jié)期間密切調(diào)研國內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)情況，了解到目前在產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)均較為穩(wěn)定，但已經(jīng)沒有往年追求開門紅提高產(chǎn)出的情況。新項目中，部分已建好產(chǎn)能仍按計劃投產(chǎn)，主要體現(xiàn)在云南地區(qū)；而未建成產(chǎn)能的建設(shè)和投產(chǎn)時間均較計劃有所推遲，主要原因是施工人員無法按時就位以及建設(shè)所需材料無法按期到場，西北地區(qū)天氣寒冷也對施工有影響。同時部分企業(yè)考慮到節(jié)后鋁價走勢是較不明朗，一季度相對悲觀，因此建設(shè)和投產(chǎn)積極性有所消減。

　　需求方面每年春節(jié)期間以及春節(jié)后一段時間都是電解鋁的消費淡季，下游開工率緩慢恢復導致電解鋁庫存不斷積累并施壓價格，而今年比往年的情況還要更差一些。河南、山東等部分疫情嚴重地區(qū)企業(yè)開工時間推遲，廣東地區(qū)大型企業(yè)雖有部分按期開工，但多執(zhí)行年前訂單，終端消費領(lǐng)域開工延遲、人員不能集中到崗以及發(fā)運問題都導致新訂單接受量很小。電解鋁消費表現(xiàn)為淡季更淡。

　　庫存表現(xiàn)庫存是反映行業(yè)供需格局的風向標，也是價格走勢及轉(zhuǎn)折點的重要判斷依據(jù)。2020年春節(jié)期間國內(nèi)鋁錠顯性庫存和往年一樣大幅增加近20萬噸，但其中要考慮今年假期比往年時間長幾天的因素，對于后期庫存增加情況如何，是市場關(guān)注的焦點。我們調(diào)研了華東華南的倉庫以及主要鋁廠，目前鋁錠運輸不暢是問題關(guān)鍵所在，盡管鐵路仍然可以發(fā)運，但公路短倒受限制以及集裝箱缺少導致鋁廠鋁錠發(fā)運仍面臨較大難度，部分有專用線的企業(yè)仍然可發(fā)運，但因主要集散地華東、廣東、河南等地均是疫情的重災(zāi)區(qū)，因此倉庫接貨能力受限，裝卸工人不能全部進場作業(yè)降低了卸貨速度，也增加了鐵路站臺的壓力，已經(jīng)有倉庫通知企業(yè)暫停發(fā)貨，因此雖然目前需求較差，但預(yù)期后期顯性庫存增加的幅度仍將可控。在無減產(chǎn)及發(fā)運緩慢的背景下，隱形庫存的建立不可避免，尤其是西部地區(qū)鋁企廠內(nèi)庫存將增加。因此，總體的庫存壓力將顯著增加。

　　原料供應(yīng)方面因電解鋁不能斷電的生產(chǎn)特性，若要保證穩(wěn)定生產(chǎn)，企業(yè)的原料常備庫存必須要保證到位。安泰科了解春節(jié)前雖然多數(shù)企業(yè)仍然和往年一樣進行了備貨，但突如其來的疫情使鋁廠原料庫存陸續(xù)面臨告急風險，運輸周期不確定導致鋁廠必須提前尋貨以保證生產(chǎn)。從大年初三開始，原材料尋貨增多，因行業(yè)仍有可觀利潤，因此鋁廠尋貨時并未過多議價，而將重點放到保證如期到貨，但此項要求卻是當下難度的，幾乎沒有供應(yīng)商能夠明確保證，氧化鋁仍可鐵路運輸，但短倒問題導致周期較慢，同時汽車運費顯著上漲，部分地區(qū)已經(jīng)翻番。陽極主要以公路運輸為主，后期是否有影響有待關(guān)注。另外值得關(guān)注的是，各地煤礦的開工時間推遲，導致電廠煤炭告急，有新聞稱山東某大型鋁廠自備電廠煤炭告急后在當?shù)卣推髽I(yè)協(xié)助下才有所緩解，但煤炭供應(yīng)緊張對氧化鋁和電解鋁企業(yè)的影響仍然不容忽視。

　　市場預(yù)測雖然鋁市場面臨消費走弱，整體大幅累庫的現(xiàn)狀，但是對于期貨價格而言，顯性庫存的積累情況和預(yù)期是關(guān)鍵，畢竟倉庫中有可交割貨物充足或緊張才是期貨交易方向選擇的主要理由；隱形庫存固然大幅積累，但短期內(nèi)難以快速發(fā)運到倉庫并顯示在庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，這點可以部分參考2016年四季度因運輸改革導致鋁錠大量積累在前端的情形，因此鋁價短期內(nèi)雖然面臨了行業(yè)供應(yīng)過剩的壓力，但現(xiàn)貨價格并不具備短期大幅下跌的條件。同時要密切關(guān)注偏遠地區(qū)中小型單體獨立鋁廠的生產(chǎn)經(jīng)營情況，行業(yè)會否出現(xiàn)因原料供應(yīng)不足或者因鋁錠無法銷售變現(xiàn)導致資金壓力及還貸壓力增加導致的減停產(chǎn)也是后期決定價格走勢重點因素。

　　預(yù)焙陽極：陽極企業(yè)減產(chǎn)應(yīng)對 價格觸底反彈

　　春節(jié)前后近二十天時間內(nèi)，國內(nèi)鋁用預(yù)焙陽極國標TY-2型號出廠含稅價格環(huán)比上漲20元至2960元/噸，結(jié)束了長達15個月的下跌行情。此輪價格上漲的主要原因是成本重心上移和供應(yīng)減少，假期和疫情提振價格觸底反彈。

　　安泰科了解，目前國內(nèi)預(yù)焙陽極外貿(mào)發(fā)運到港口暫時未受影響，出口船只正常，但后續(xù)疫情對港口影響的不確定性，致炭素企業(yè)被迫減產(chǎn)的預(yù)期增強。內(nèi)貿(mào)主要體現(xiàn)在供、需兩端物流阻滯，原料和成品出廠運力不足。國內(nèi)預(yù)焙陽極的主產(chǎn)區(qū)山東、河南和河北省的炭素廠受原料供應(yīng)不足的擔憂影響，紛紛減產(chǎn)運行。原料煤瀝青在節(jié)假日因其屬于?；窡o法通過高速運輸，炭素企業(yè)被迫降低開工率，以避免因原料供應(yīng)不足停爐造成更大的損失。安泰科與企業(yè)溝通了解，山東省龍山炭素、中海炭素、萬瑞炭素、澳海炭素等主流生產(chǎn)企業(yè)均有不同程度減產(chǎn)。截至目前，國內(nèi)?；愤\輸仍無法通過高速公路，原料運輸不暢將繼續(xù)嚴重影響炭素企業(yè)的生產(chǎn)，但原料端的影響可能在假期結(jié)束后有所緩解，目前來看尚不影響可控范圍內(nèi)的供應(yīng)量。

　　盡管階段內(nèi)炭素企業(yè)大多降產(chǎn)運行，但對鋁廠的生產(chǎn)短期影響有限。因供需兩端均有可觀庫存存在，鋁廠目前主要消耗冬儲庫存；炭素企業(yè)開工率下降主要發(fā)生在春節(jié)后，陽極產(chǎn)量的下降將體現(xiàn)在3月份，因此短期供應(yīng)端未現(xiàn)短缺局面。

　　根據(jù)疫情發(fā)展情況，為確保疫情不擴散，各地交通運輸部設(shè)置檢查限制流量，同時，由于目前疫情還在擴散、防控過程之中，人員實際返工意愿不強等因素影響，物流運力不足的局面或仍然持續(xù)，后期隨著鋁廠陽極庫存逐步消耗，預(yù)焙陽極供需結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生改變，流動性受限將利好價格進一步上行。

　　氟化鋁：走勢平穩(wěn) 錯峰生產(chǎn)支撐價格

　　氟化鋁市場節(jié)后表現(xiàn)平穩(wěn)，目前鋁廠尚有部分節(jié)前備貨，市場成交稀少，即使短期受疫情影響物流不暢，對氟化鋁價格的影響也極其有限。因氟化鋁行業(yè)主動錯峰生產(chǎn)，部分企業(yè)在春節(jié)前就安排好生產(chǎn)計劃，降低開工率，停產(chǎn)并非受疫情影響。其次，氟化鋁產(chǎn)品采購周期性強，非周期性采購有限。后期視疫情發(fā)展情況，物流逐步恢復及需求不減的情況下，氟化鋁行業(yè)主動錯峰生產(chǎn)將支撐價格小幅上漲。

　　鋁加工：疫情影響企業(yè)復工，鋁材產(chǎn)量及出口量預(yù)計下降

　　受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，國務(wù)院辦公廳于1月26日發(fā)布通知延長2020年春節(jié)假期至2月2日；此后，湖北省等21省、市紛紛發(fā)布關(guān)于延遲企業(yè)復工的通知。

　　冬天漸遠，春天將近——新冠疫情下的鋁行業(yè)及鋁市場冬天漸遠，春天將近——新冠疫情下的鋁行業(yè)及鋁市場安泰科了解到，此次疫情對加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成了一定的影響，集中表現(xiàn)在以下幾個方面：企業(yè)復工較往年延遲一周左右；在產(chǎn)的企業(yè)受防疫物資緊缺、外地員工返崗困難以及上游原料商停產(chǎn)等因素影響有不同程度的減產(chǎn)；物流受阻，產(chǎn)品運輸成問題；出口和消費壓力增加。我們預(yù)計，2020年中國鋁材產(chǎn)量和出口量將都出現(xiàn)下滑。預(yù)計，2020年中國鋁材產(chǎn)量將下降至3910萬噸左右，較2019年下降2.5%，與2018年相比下降1.5%；鋁材出口量預(yù)計降至440萬噸，較2019年和2018年分別下降14.2%和15.5%。

　　盡管我國鋁行業(yè)受到疫情引起的運輸告急、銷路不暢等各方面的沖擊；盡管我們還可能面臨更加嚴峻的考驗，但是我們有理由相信，冬天漸遠，春天將至，疫情必將過去，市場終將回歸有序。

文章來源：安泰科